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    2018中國房地產上市公司百強揭曉

    劉志峰:建設美好居住生活,推動上市房企高質量發展

    丁祖昱:2018中國房地產上市公司測評研究分析

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    領導致辭

    劉志峰:建設美好居住生活,推動上市房企高質量發展
    中國房地產業協會會長
    結合新時代房地產特征變化,劉志峰會長就如何進一步發揮上市房企作用,談幾個觀點:
      一、推動上市房企高質量發展。隨著金融市場的深化和房地產的健康穩定發展,上市房企的質量會越來越好,對上市房企的標準也會越來越高。
      二、建設美好居住生活。上市房企作為房地產企業的優秀代表,必須帶頭實現群眾對美好居住生活的向往,圍繞群眾日益增長的需求進行項目融資。
      三、積極履行社會責任。測評起步階段,就將社會責任作為重要的指標之一,這不僅是順應企業自身發展的要求,也是行業、社會進步的要求。 [詳細]

    測評成果發布

    丁祖昱:2018中國房地產上市公司測評研究分析
    中國房地產測評中心主任、易居企業集團首席執行官
    本次測評的研究對象為滬深上市房企124家,在港上市房企81家,以及海外上市公司2家,合計共207家房地產上市公司。
      通過科學、公正、客觀、權威的評價指標體系、評價方法和深度典型研究,中國房地產上市公司測評對上市房企和供應商企業的綜合實力進行評估和深入研究,發掘行業中綜合實力強、具有發展潛力的優秀房地產企業群體,可以引領行業向縱深發展,提升整個房地產業的專業化水平,也有效地促進了房地產企業及整個行業的良性競爭和健康發展,對于房地產市場未來發展具有強有力的指導意義。[詳細]

    主題演講

    周忻

    周忻:百強房企市場集中度將達80%

    中國房地產業協會副會長、易居中國董事局主席周忻表示,房地產行業馬太效應愈發明顯,百強房企市場集中度達到80%不久會到來。調控大背景下,長效機制、穩定增長是主基調。調控的目的是不能讓你走得太快,慢慢走、慢慢來。他認為,從價值、市值管理、資本公司實力等角度來看,2017年是整個市場最好的一年。在此條件下,上市公司持續增長能力非常之強,繼續看好整個市場。 詳細>>

    蔡金強

    蔡金強:“限價”之下的三個機會

    花旗銀行董事總經理、中國研究部所長蔡金強在表示,“限價”是目前房企面臨的最大挑戰,但伴隨它存在的還有3個機會。第一個,強者,他是一個勝者為王的機會,他慢慢會通過市場的占有率。第二,他慢慢成了一個生態圈,背后是多元化的機會。第三是商業物業的機會。詳細>>

    2018中國房地產年鑒發布

    張永岳:2018中國房地產年鑒發布
    上海易居房地產研究院院長、中國房地產測評中心專家委員會主任
    八年的積累,八年的發展,《中國房地產年鑒》具備了行業最權威、最客觀、最有參考價值,并且一冊在手洞察行業的變化,洞察市場的變化,受到業內廣泛歡迎的工具書。
      這個工具書的主要特點,具有充分有力的數據支撐,內容十分豐富。包括了政策篇、城市篇、宏觀篇、企業篇、產業篇、發展篇、市場篇等包括了31個省份,41個重點城市的交易,包括288個城市的價格,以及整個行業在過去一年的大事記的一個基材。擁有百人的團隊在全年跟蹤記錄這樣一個行業的發展,跟蹤記錄市場變化的動態,從而形成了這個產業忠誠的記錄者。

    2018中國上市房企高峰論壇

    測評榜單

    2018中國房地產上市公司綜合實力100強

    綜合實力榜

    2018中國房地產上市公司A股10強、H股10強

    A、H股十強

    2018中國房地產上市公司單項排行榜

    • 風險控制5強   發展速度5強   經營績效5強 三角icon
    • 資本運營5強   創新能力5強   三角icon
    風險控制5強
    企業簡稱 企業代碼
    1 中國海外發展 00688.HK
    2 中駿置業 01966.HK
    3 上實城開 0563.HK
    4 路勁 01098.HK
    5 保利地產 600048.SH
    發展速度5強
    企業簡稱 企業代碼
    1 華夏幸福 600340.SH
    2 融信中國 03301.HK
    3 朗詩綠色集團 00106.HK
    4 迪馬股份 600565.SH
    5 融創中國 01918.HK
    經營績效5強
    企業簡稱 企業代碼
    1 陽光城 000671.SZ
    2 禹洲地產 01628.HK
    3 景瑞控股 01862.HK
    4 建業地產 00832.HK
    5 國瑞置業 02329.HK

    2018中國房地產供應商上市公司單項榜

    供應鏈上市公司投資價值五強
    行業領域 企業簡稱 企業代碼
    管件管材 中國聯塑 02128.HK
    廚房電器 老板電器 002508.SZ
    裝飾設計 全筑股份 603030.SH
    建筑陶瓷 蒙娜麗莎 002918.SZ
    防水材料 科順股份 300737.SZ
    供應鏈上市公司盈利能力五強
    行業領域 企業簡稱 企業代碼
    廚房電器 華帝股份 002035.SZ
    地板 大亞圣象 000910.SZ
    照明 歐普照明 603515.SH
    櫥柜 金牌廚柜 603180.SH
    涂料 三棵樹 603737.SH
    供應鏈上市公司投資潛力五強
    行業領域 企業簡稱 企業代碼
    涂料 亞士創能 603378.SH
    消防設施 鼎信通訊 603421.SH
    密封膠 集泰股份 002909.SZ
    管件管材 宏岳塑膠 871306.OC
    防水材料 凱倫股份 300715.SZ

    2018中國房地產上市公司測評成果發布會-現場直擊

    上一張
    1. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    2. 中國房地產業協會會長劉志峰致辭
    3. 中國房地產測評中心主任、易居企業集團首席執行官丁祖昱發布測評成果
    4. 中國房地產業協會副會長、易居中國董事局主席周忻發布演講
    5. 花旗銀行董事總經理、中國研究部所長蔡金強發布演講
    6. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    7. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    8. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    9. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    10. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    11. 2018中國房地產上市公司測評成果發布會現場
    12. 會議現場
    中國房地產業協會會長劉志峰致辭
    下一張

    測評研究報告

    • 入榜企業分析三角icon
    • 資本市場表現三角icon
    • 運營規模分析三角icon
    • 償債能力分析三角icon
    • 盈利能力分析三角icon
    • 成長潛力分析三角icon
    • 經營效率分析三角icon
    • 社會責任分析三角icon
    • 創新能力分析三角icon

    恒大集團首次榮膺桂冠,萬科碧桂園分列二三名
          根據2018中國房地產上市公司測評榜單顯示,榜首位置十一年來首次易主,恒大首次榮膺桂冠,萬科和碧桂園緊隨其后,分列第二和第三位。中國海外發展、保利地產和綠地控股分別居于第四到第六位,華夏幸福、富力地產、融創中國和龍湖地產分列第七至十位。

          從核心測評指標來看,2017年上市房企總資產均值為873.43億元,同比上升21.74%;房地產業務收入均值150.02億元,同比增長1.92%;凈利潤均值為22.51億元,同比增長31.21%;資產負債率均值同比下降0.29個百分點至65.05%;凈負債率均值同比下降1.45個百分點至89.87%。

    A股地產板塊表現低迷,港股內房板塊估值修復
          2017年,A股市場呈現分化格局,白馬龍頭股領漲大盤。地產板塊與大盤走勢基本一致,但總體表現欠佳。以2017年12月29日收盤價計算,滬深300指數全年累計上漲21.78%,申萬房地產行業指數微漲0.80%,跑輸大盤20.98個百分點;橫向對比來看,房地產板塊全年收益率在申萬28個一級行業里排名第11位。總體來看,不同市場間房地產板塊表現各異,A股房地產板塊表現明顯弱于大盤。

          近兩年,滬深上市房企和在港上市房企估值差距持續收縮,2017年在港上市房企平均市盈率和市凈率均有所提升,依次為9.95倍、0.82倍,估值得到明顯修復。盡管2017年滬深上市房企的平均市盈率和市凈率同比均降低,但仍遠高于在港上市房企,滬深上市房企平均市盈率與市凈率分別為15.05倍和1.41倍。
           市值表現方面,2017年末,上市房企中市值過千億的有8家,其中,萬科突破3000億,恒大、碧桂園和中國海外發展市值均超過了2000億元。

    經營規模增速持續下滑,總資產集中度繼續攀升
         2017年,上市房企總資產均值為837.43億元,同比上升21.74%,標準差為1916.80億元;凈資產均值為196.58億元,同比上升12.48%,標準差為340.86億元;房地產業務收入均值為150.02億元,同比上升1.92%,標準差為3580.50億元;凈利潤均值為22.51億元,同比上升31.21%,標準差為50.71億元。各項規模指標中,總資產均值增速和房地產業務收入均值增速均有不同程度的回落。

         2017年,在港上市房企的平均總資產、凈資產、房地產業務收入和營業利潤在絕對值上仍大幅領先于滬深上市房企,在平均總資產和凈資產規模擴張速度上,在港上市房企由于基數較大增速落后于滬深上市房企,但平均房地產業務收入和營業利潤增速仍高于滬深上市房企。
           從上市房企總資產規模來看,截至2017年末,總資產超過千億的企業有45家,約占上市房企總量的21%。其中,超過萬億的企業有3家,依次是中國恒大、萬科和碧桂園,年末總資產規模分別為17617.52億元、11653.47億元和10496.69億元。

    盈利效率處于上升通道,利潤水平保持增長態
          2017年,上市房企凈資產收益率均值為9.29%,較2016年提升3.58個百分點,標準差為12.74%;總資產凈利率均值為2.79%,較2016年提升0.79個百分點,標準差為3.28%;總資產報酬率均值為5.64%,較2016年提升1.13個百分點,標準差為4.25%。此外,三大盈利效率指標均處于上升修復通道中,可見上市房企增收不增利的情況已得到持續改善。

          從上市房企盈利能力類型分布來看,盈利下滑型企業數量明顯下降,而盈利穩健型企業數量明顯上升。
          從各類型企業盈利能力指標具體表現來看,盈利突出型企業凈利潤均值和營業利潤均值分別為153.00億元和250.49億元,凈資產收益率均值和總資產凈利率均值分別為21.64%和4.36%。

    去庫存助推周轉率提升,大型房企存貨規模增加
          2017年,在行業積極去庫存的背景下,上市房企平均存貨周轉率和流動資產周轉率小幅提升。2017年末,上市房企存貨周轉率均值微漲0.02至0.39,流動資產周轉率均值小幅上升0.01至0.31,而總資產周轉率均值略降0.02至0.21。

          從經營效率類型分布看,2017年約12%的上市房企為高速周轉型企業,約23%的上市房企為平穩經營型企業,兩者合計占比約為35%,較上年降低14個百分點。
          從各類型上市房企表現來看,高速周轉型企業存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率均領先于行業平均水平,三項指標均值分別為0.78、0.65和0.41;平穩經營型企業三項周轉率均值分別為0.49、0.39和0.27;落后經營型企業各項經營效率指標則遠低于總體均值水平。

    測評結論

    1.調控政策延續層層加碼,銷售高位運行增速放緩
    全國月度商品房銷售及其同比增幅走勢

          2017年,政策方面整體貫徹了2016年底中央經濟工作會議提出的“房住不炒”理念,加速建立房地產長效機制,構建“租購并舉”新格局,全年調控嚴厲,貫徹“分類調控、因城施策”原則,熱點一二線城市從嚴調控,限購、限貸、限價、限售、限商等政策相繼出臺,大部分三四線城市采取各類措施加快去庫存,同時推進租賃市場發展,尤其是在人口凈流入的大中城市鼓勵發展租賃住房市場,并從金融方面給予有力支持,積極發展房地產投資信托基金(REITs)。

          進入2018年,樓市調控再次定調,堅持“房住不炒”的原則,實行差異化調控,建立長效機制,加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度。3月,各地迎來新一輪密集調控,以二三線熱點城市為主,以搖號買房、加碼限售限購、住房公積金政策為手段,涉及限購、限售、首付比例、剛需優先等多個內容。深圳出臺“三價合一”政策,西安、長沙等城市出臺搖號政策,杭州出臺搖號政策及其細則,成都購房搖號政策進一步細化。多地實行公積金新政,保障首套剛需貸款需求,提高貸款額度。同時,延續2017年的因城施政、分類調控,調控政策和方向更趨向于差別化、精細化,大連、阜陽的調控政策細化到區、縣層面,更多城市將執行一城多策,調控更加精準。

    2.A股年內現階段性行情,港股內房板塊集中爆發
    部分上市房企截至2017年底港股通持倉情況

          從2017年全年看,A股地產股整體表現欠佳。申萬房地產行業指數僅收漲0.80%,跑輸大盤20.98個百分點。具體到各時間段,盡管2017年A股房地產板塊表現欠佳,但仍有兩個比較明顯的上漲時期:4月中上旬和9月中上旬。

          由于房地產行業收入確認原則,2017年整年的業績受益于15、16年以來商品房持續回暖的銷售行情,具有較強確定性。此外,以國外經驗來看,整個集中度提升的過程中,龍頭房企市值總體上漲,并且集中度提升越快的區間,龍頭房企市值上漲幅度越大;同時在行業成熟期,龍頭房企估值波動幅度越來越小。

    3.境內融資渠道全面收緊,業績大增補倉意愿強烈
    2014-2017年108家典型房企融資情況
          伴隨著2016年9月底開啟的新一輪政策調控,房地產行業的信貸環境也持續收緊。2016年10月,央行召集17家銀行開會,要求各行理性對待樓市,強化房貸管理。不僅房貸業務被嚴格監管,為嚴控房地產金融業務風險,銀監會、上交所、深交所、發改委等部門陸續出臺各項政策,包括嚴禁違規發放或挪用信貸資金進入房地產領域、嚴禁銀行理財資金違規進入房地產領域、競買土地需使用自有資金、控制房企公司債發行審核等等。
          2017年,在全國房地產銷售業績創新高和庫存去化良好的背景下,不管是大型房企,還是中等規模房企,補倉意愿普遍強烈,拿地積極性高漲。克而瑞數據顯示,2017年新增土地貨值前一百強的企業通過招拍掛及收并購等方式獲取的新增土地貨值高達12.28萬億元,新增土地建面8.99億平方米。
    4.多元發展服務美好生活,房企加碼布局長租公寓
          十九大報告指出,人民日益增長的美好生活需求和不平衡不充分的發展之間的矛盾已經成為了我國社會主要矛盾,過去一年,“美好生活”成為房地產行業高頻率熱詞,上市房企紛紛打“美好生活”牌,向“美好生活”、“運營商”轉型,更有越來越多的上市房企將“美好生活”提到戰略地位,融入企業未來的發展戰略,成為一大亮點。
          美好生活從其本質而言是多元化,傳統住宅業務銷售受局限,單一“賣房”模式難以為繼,房企探索從多個領域滿足人民美好生活需要。目前,上市房企多元化布局主要在長租公寓、文旅、教育、產業城鎮、物流地產、輕資產、特色小鎮、養老地產等領域,同時更具潛力的新業務仍在不斷挖掘出新。

    中國優秀上市房企代表展示

    測評指標體系和模型方法

    中國房地產上市公司測評指標體系

    研究對象

    中國房地產上市公司測評研究對象按如下方式確定:

    1、在上海、深圳、香港、新加坡、美國等地上市,且主要業務位于中國大陸地區;

    2、上市公司中房地產業務收入占整個營業收入的比例超過50%;

    3、上市公司中房地產業務收入占營業收入的比例雖小于50%,但房地產業務屬于該上市公司第一或第二主營業務。

    指標體系

    中國房地產上市公司測評從運營規模、抗風險能力、盈利能力、發展潛力、經營效率、創新能力、社會責任、資本市場表現八大方面,采用收入規模、開發規模、利潤規模、資產規模、短期償債能力、長期償債能力、相對盈利能力、絕對盈利能力、銷售增長能力、利潤增長能力、資本增長能力、資源儲備、生產資料運營能力、人力資源運營能力、經營創新、產品創新、納稅責任、社會保障責任、慈善捐贈、企業在資本市場運行情況等20個二級指標,采用房地產業務收入、租賃收入、房地產銷售面積、持有型物業持有面積、資產總額、利潤總額、現金流動負債比、市盈率(PE)、市凈率(PB)、每股收益(EPS)等42個三級指標來全面衡量房地產上市公司的綜合實力。

    模型方法

    基于多指標評價的復雜性,房地產上市公司測評模型既要盡可能全面地將各類反映企業經營績效的指標包括進去,同時又要避免引入過多重復信息,夸大某一指標的相對影響,因此中國房地產上市公司測評模型采取了主觀評價和客觀評價相結合的技術路線,選用了因子分析法(客觀評價)、層次分析法(主觀評價)以及功效系數法(客觀評價)三種測評模型,對于這三種測評模型最后的結論采用了Borda組合評價法進行綜合,有效地解決了不同測評模型測算結果的不一致現象,從而保證了測評結論盡可能客觀、公正、專業和科學。

    數據來源

    (1)納入測評研究的上市公司的年報、半年報、季報和各項公告;

    (2)國家統計局和各地統計局統計年鑒、進度數據;

    (3)CRIC咨詢決策系統的房地產市場實時跟蹤數據;

    (4)經交叉證實的公開渠道信息資源。
      另外,基于滬深和香港會計準則方面的差異、數據指標的內涵、統計口徑以及財務報表報告期間的不同等具體情況,測評研究中對大陸在港上市公司的數據統一進行了可比性修正,以便滬深房地產上市公司和大陸在港房地產上市公司能夠在一致的基礎上進行測評分析。另外對從事除房地產業務以外多種業務的上市企業根據其房地產業務收入占比進行了可比性修正。

    中國房地產測評系列研究成果

    中國房地產測評中心是一家不以盈利為目的的專業測評機構,由中國房地產研究會、中國企業評價協會、北京大學不動產研究鑒定中心、上海易居房地產研究院、新浪網技術中國有限公司五家單位發起成立。中國房地產測評中心以“科學、公正、客觀、權威”為工作原則,堅持以科學的方法、公正的立場、客觀的態度,對房地產企業進行研究,最后得出權威的結果。

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